El efecto dominó de la crisis de Ucrania sobre el gas y el GNL

Wood Mackenzie da algunas pistas a través de sus expertos y su presidente y analista jefe, Simon Flores, que dan respuesta a algunas de las cuestiones más importantes que inquietan a Europa y a los mercados mundiales del gas.

11 de febrero de 2022.   La amenaza de una escalada militar en Ucrania está aumentando la presión en el mercado del gas de Europa. Las posibilidades de que Rusia reduzca intencionadamente sus exportaciones son remotas. Pero cualquier interrupción en los volúmenes de los gasoductos podría generar un caos energético en Europa y extenderse a los mercados mundiales de gas y energía.

¿En qué medida Europa depende del gas ruso?

Rusia suministró 168 billones de metros cúbicos (Bcm) a Europa en 2021, por debajo de los 191 Bcm de 2019, pero aun así satisface alrededor de un tercio de la demanda. Los volúmenes que llegan a Europa en tránsito a través de Ucrania se han reducido a la mitad desde 2019, pero siguen siendo de 40 Bcm al año, alrededor del 8 % de la demanda total.

Nord Stream 2, el paso final en el plan de Rusia para aumentar sus exportaciones a Europa evitando Ucrania, aún espera la aprobación de la Unión Europea. Alemania es el mayor comprador de gas ruso (40 Bcm), pero Italia, Austria y Eslovaquia son los que más dependen del gas de tránsito de Ucrania.

¿Se ha vuelto más importante el GNL?

Los expertos de Wood Mackenzie consideran que sí. Las importaciones se han duplicado en los últimos años y han contribuido en un 20 % al suministro de Europa en 2021.

La capacidad global de GNL es finita hasta que entren en funcionamiento nuevos proyectos en unos pocos años, pero es un suministro flexible que puede moverse hacia donde está la demanda.

Los volúmenes de GNL en Europa aumentaron durante el cuarto trimestre para alcanzar niveles récord en enero. Las temperaturas más cálidas en Asia llevaron a los comerciantes de GNL a desviar los cargamentos para aprovechar los precios más altos en Europa, reduciendo temporalmente los requisitos de los compradores europeos de las importaciones rusas. Sin embargo, eso ahora se ha revertido con la llegada del clima frío que eleva los precios al contado del GNL en Asia.

¿Necesita Europa mayores volúmenes de gas ruso este año?

Sin duda. Wod Mackenzie espera que las importaciones de gasoductos rusos aumenten un 20 % por encima de los mínimos de enero durante los próximos meses, en consonancia con la capacidad reservada a finales de 2021.

Los volúmenes más altos son necesarios no solo para pasar este invierno, sino también para prepararse para el próximo. Los inventarios ya están muy por debajo del promedio de 5 años y estarán muy por debajo de la mitad del punto bajo estacional «normal» en marzo.

Incluso si el gas de los gasoductos rusos continúa fluyendo durante la primavera y el verano, el invierno de 2022/23 comenzará de manera muy similar a este: con inventarios en un mínimo histórico. Eso suponiendo que no haya más gas ruso disponible para la exportación a través de Nord Stream 2 o de las otras rutas.

¿Puede Europa arreglárselas sin el gas ruso?

Flores y los expertos de Woodmac son rotundos: no. No creen que los gobiernos europeos puedan tolerar el bloqueo de las importaciones rusas incluso si hay una invasión a gran escala de Ucrania. Sería imposible encontrar volúmenes alternativos para satisfacer el 28% de la demanda anual. Si todos los flujos de gas se detuvieran hoy, el almacenamiento de gas existente se agotaría en 6 semanas, la destrucción de la demanda sería masiva, y si la interrupción se prolongara, el inventario de gas no podía reconstruirse durante el verano.

Estaríamos frente a una situación catastrófica de casi cero gas almacenado para el próximo invierno. Este escenario destaca cuán dependiente se ha vuelto Europa del gas ruso y el papel fundamental que deben desempeñar la diplomacia y las sensibilidades comerciales para garantizar que los suministros sigan fluyendo.

¿Qué pasa si se interrumpen los volúmenes de tránsito a través de Ucrania?

Eso podría suceder como una consecuencia no deseada en caso de una invasión rusa. Perder esos volúmenes podría ser más manejable, particularmente durante el verano cuando la demanda es menor; y si Rusia estaba dispuesta a desviar el gas para utilizar la capacidad sobrante en el gasoducto de Bielorrusia a Polonia.

Pero incluso con la opción de Bielorrusia, Europa tendría que tirar de todas las palancas del sistema energético para mantener las luces encendidas, reduciendo el consumo de gas y poniendo en marcha las plantas nucleares y de carbón suspendidas (con toda la reacción en torno a mayores emisiones que eso traería); maximizar la producción de gas autóctono (Noruega, Países Bajos) y las importaciones de gasoductos (Argelia, Azerbaiyán); y persuadir a los compradores asiáticos para que cambien al carbón y liberen GNL. Pero solo sería una solución temporal para pasar el verano y dejaría a Europa con volúmenes de almacenamiento peligrosamente bajos para el invierno de 2022/23.

¿Los precios altos son un problema solo para este año?

Eso depende. Una desactivación de la tensión militar conduciría rápidamente a precios más bajos cuando termine el invierno, aunque es difícil imaginar que el mercado pueda volver a los niveles previos a la crisis sin prima de riesgo después de todo lo que sucedió. Cualquier otro escenario y la reacción inicial verían los precios por las nubes.

Lo más probable es que Europa se enfrente a precios elevados durante algunos años hasta que haya disponible nueva oferta, principalmente de Qatar y EEUU, a mediados de la década.

¿Cuáles son las implicaciones para el mercado mundial del gas?

En primer lugar, la posición aparentemente fuerte de Rusia con sus clientes europeos no es exactamente lo que parece. Rusia también tiene mucho que perder, sobre todo su reputación como proveedor fiable de gas; y Nord Stream 2 que corre peligro de convertirse en un elefante blanco. Si Europa decide dejar de usar gas ruso, es una señal alcista para los desarrolladores de GNL en los EEUU, Qatar y otros países productores.

En segundo lugar, está el impacto de los precios altísimos y la incertidumbre del suministro en la demanda de gas, en Europa y en otros lugares. Europa podría usar la crisis para impulsar aún más sus planes de cero emisiones netas.

El crecimiento en el mercado global a largo plazo tiene que ver con Asia, con el gas desplazando al carbón para satisfacer la creciente demanda de energía y reducir las emisiones. Los precios altos y la volatilidad no hacen ningún bien a la causa.

Las importaciones de GNL han aumentado, pero Europa sigue dependiendo de Rusia para un tercio de su suministro de gas.

Fuente: Wood Mackenzie

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